【SXVD-024】酷夢 佐藤あい 两大险企新业务价值两位数增长 寿险触底回升？

　　寿险欠债端转型筑底了吗？最新发布的中国吉利和盟国保障半年报透露，吉利寿险及健康险业务和盟国东说念主寿上半年新业务价值双双收尾了高基数下的两位数增长，代理东说念主渠说念质效改善。

　　不外，从行业举座弘扬来看，寿险公司仍处于调遣期。天然东说念主身险公司前6个月原保费累计收入2.63万亿元，同比增长12.95%，但业内交流数据透露，2024年上半年，东说念主身险公司新单保费同比下落16.67%，越过一半的公司出现耗损。

　　新业务价值抓续增长，代理东说念主渠说念质效改善

　　吉利寿险一直是吉利集团功绩的压舱石，亦然寿险行业立异的遑急风向标。从利润孝顺来看，上半年，吉利集团收尾归母营运利润784.82亿元，其中寿险及健康险业务归母营运利润546.57亿元，同比增长0.7%，占比达到69.6%，包摄于母公司股东的净利润506.12亿元，同比增长12.2%。

　　总体来看，东说念主力企稳下东说念主均产能栽植，家具结构优化，交流预定利率下调，银保渠说念报行合一奉行，推动了吉利寿险及健康险业务举座宗旨改善。

　　新业务价值是寿险贪图的中枢宗旨之一，代表了以精算设施预料的在一段本领内售出的东说念主寿保障新业务所产生的经济价值。从这一宗旨来看，吉利寿险及健康险新业务价值已聚会6个季度正增长。

　　2024年上半年，吉利寿险及健康险业务新业务价值为223.20亿元，同比增长11.0%，其中代理东说念主渠说念新业务价值同比增长10.8%，东说念主均新业务价值同比增长36.0%。不外，从昔时5个季度走势来看，举座新业务价值增速有所放缓，本年一季度吉利寿险及健康险业务的新业务价值增速为20.7%。

　　此外，上半年用来诡计新业务价值的新单保费同比下落19%，同期新业务价值率（按首年保费）为24.2%，同比高潮6.5个百分点，达到了2023年以来的最高点。

　　开源证券分析合计，新单保费下落预测主因银保“报行合一”压降趸缴业务。新业务价值率高潮预测受益家具预定利率下调、银保报行合一、家具结构改善。

　　代理东说念主队伍数目出现负增长是形成本轮东说念主身险公司新单负增长的遑急原因。从代理东说念主数目来看，浪漫2023年上半年末，吉利个东说念主寿险销售代理东说念主为34万，较上年末下落2%，但较本年一季度末的33.3万增长2%，个东说念主寿险销售代理东说念主数目冷静企稳。队伍发展方面，吉利寿险及健康险代理东说念主聚焦以 “优” 增 “优”，上半年新增东说念主力中 “优+” 占比同比栽植10.2个百分点。

　　代理东说念主收入的增长故意于代理东说念主队伍的安谧。半年报数据透露，吉利寿险及健康险业务上半年代理东说念主收入东说念主均每月1.2万元，同比增长9.9%，较2021年同期的5889元增长103%，三年间翻了一番。不外，上半年吉利月均代理东说念主数目为30.8万东说念主，较旧年同期的37.9万东说念主下落18.7%，透露代理东说念主留存仍然存在不小挑战。

　　盟国东说念主寿新业务价值增长亦弘扬亮眼，上半年新业务价值增长36%至7.82亿好意思元的新高，新年化新保费同比增长21%，新业务价值利润率高潮6.4个百分点至56.6%。从个险渠说念来看，公司上半年营销员渠说念新业务价值收尾20%的增长，活动东说念主力收尾11%的增长，营销员招募同比增长26%。

　　盟国保障在中期功绩敷陈中示意，不管是在现存业务市集照旧新拓展地区，中国内地均为盟国保障提供遍及的增长潜质。

　　行业新单业务承压，上市寿险企业功绩预测改善

　　吉利寿险及健康险业务的功绩弘扬透露寿险立异正在拨开迷雾。

　　但从寿险行业弘扬来看，举座仍处于调遣期，且贪图分化加重。业内交流数据透露，2024年上半年，东说念主身险公司新单保费同比下落 16.67%，续期保费照旧拉动行业增长的主要力量。从贪图效益看，越过一半的公司出现耗损，贪图分化彰着。

　　好音问是，动作寿险中枢渠说念的个代渠说念质效赓续栽植。上半年东说念主身险公司个险营销员东说念主数为262.03万东说念主，同比下落12.86%，降幅较旧年同期收窄 9.65个百分点。销售队伍质态抓续改善，个险渠说念东说念主均新单产能为10.16 万元/东说念主，同比提高1.57万元/东说念主。

　　此外，“报行合一”战略奉行以来，行业降本增效抓续鼓动， 佣金水平冷静回顾合理限度。2024年上半年，东说念主身险公司手续费及佣金开销 1691.51亿元，同比下落 33.67%。

　　较早推动寿险立异和领有成本东说念主力上风的上市险企，受益于家具结构优化，预定利率下调，报行合一奉行以及上半年高股息行情，有望在本年半年报中交出一份可以答卷。

　　从上市公司寿险业务弘扬来看，本年1—6月，中国东说念主寿、中国东说念主保、中国吉利、中国太保、新华保障等5家A股上市险企共收尾原保障保费收入1.7万亿元，同比增长3%，增长态势进一步踏实。具体而言，中国吉利、中国东说念主寿、中国东说念主保、中国太保等4家公司区别同比增长4.7%、4.1%、3.3%和2.4%，仅新华保障原保障保费收入同比下滑8.4%。

　　国泰君本分析，预测2024年年中报上市险企利润环比改善，NBV（新业务价值）景气增长。从欠债端看，客户保障储蓄需求抓续焕发推动新单压力好于预期，同期价值率权贵栽植将带来上半年上市险企NBV景气增长。投资端二季度权利市集弘扬好于2023年同期，交流上市险企大皆加大关于“类固收”红利财富的树立，故意于推动投资收益和利润改善。

　　华西证券分析合计【SXVD-024】酷夢 佐藤あい，受益于各险企在渠说念报行合一运行价值率改善，预测各险企2024年上半年NBV有望超预期。下半年在7月东说念主身险预定利率下调战略催化下，新单销售端及成本端均有望迎来改善。现在寿险欠债端保抓高景气，财富端弹性迷漫，有望充分受益于畴昔本钱市集的改善。